华尔街见闻

　　日本4月实际工资同比涨1.9% ，连续四个月正增长
，创2021年底以来最长连涨纪录，名义工资增速亦超预期 。野村证券称6月加息“几乎确定
” ，春斗成果正加速传导至薪资单
。然而
，家庭支出连续五个月下滑、生产者价格涨幅创12年新高，工资亮眼背后 ，消费疲软隐忧难掩。

　　日本实际工资增速加快，连续四个月录得正增长 ，为日本央行本月加息提供了有力支撑 。野村证券首席市场经济学家表示，6月加息“几乎确定 ”
。

　　日本厚生劳动省周五公布数据显示，4月经通胀调整后的实际工资同比上涨1.9% ，高于前月修正后的1.4%
，超出经济学家预期的1.7%，创下2021年底以来最长连涨纪录。名义工资同比增长3.5% ，同样超出市场预期的3.1% 。

　　数据公布之际
，日本央行正准备于6月15日至16日召开货币政策会议，市场普遍预期届时将加息25个基点
。野村证券首席市场经济学家Kohei Okazaki表示：“今年春季薪资谈判结果持续支撑收入改善 ，除非中东局势再度显著恶化
，6月加息几乎已成定局。”

　　工资数据超预期，加息依据趋于充分

　　4月工资数据全面超出预期 ，为日本央行政策正常化路径提供了实质性支撑 。名义工资同比增长3.5%
，高于市场预期的3.1%；基本工资增长3.4%，日本央行官员重点追踪的全职员工基本薪资指标同比上涨2.6% ，均指向薪资增长具备较强内生动能。

　　彭博经济学家Taro Kimura指出，4月工资增速加快
，进一步强化了日本央行在6月15日至16日会议上加息的理由，今年春季薪资谈判（春斗）的成果正逐步体现在实际薪酬中
。日本央行研究显示 ，薪资上调效果将在6月前陆续反映至员工薪资单。

　　企业盈利的强劲表现也为薪资增长提供了基础 。日本财务省周一公布的调查显示
，今年一季度几乎所有行业的经常利润均录得增长，制造业更创下单季历史新高 ，这在一定程度上得益于日元疲软和通胀环境
。

　　央行加息预期升温
，当局同步评估后续路径

　　日本央行行长植田和男周三发出信号，当局将着力应对通胀压力 ，并指出价格上行风险整体上大于经济下行风险。“就目前掌握的数据和实地信息来看
，价格上行风险总体上更为突出，且可能更早显现 ， ”他表示 。

　　据彭博援引知情人士消息
，当局本周已在讨论6月加息事宜，并将评估2026年晚些时候进一步加息的空间
。

　　不过 ，Okazaki也提示了潜在风险：通胀可能在年内晚些时候加速——尤其是在四季度和明年一季度——届时实际工资或将阶段性回落，私人消费也可能随之放缓。但我们预计消费不会出现大幅下滑
，2026年全年消费整体有望维持在韧性至稳健的区间 。

　　消费数据疲软，持续性存隐忧

　　尽管工资数据亮眼 ，同日公布的消费数据却释放出警示信号
。日本总务省数据显示
，4月经通胀调整后的家庭支出同比下降0.5%，为连续第五个月下滑 ，食品 、公用事业及服装鞋类支出均有所减少
，仅住房支出录得增长。

　　中东局势带来的不确定性也在侵蚀企业信心 。近期日本经济观察家调查显示，商业情绪因地区冲突而走弱 ，更多受访者反映供应中断和瓶颈问题加剧
。与此同时
，4月生产者价格涨幅创12年来最高，令众多企业利润承压。

　　在消费端 ，日本食品饮料企业将于6月对逾千种产品提价
，远高于5月的84种，部分原因在于塑料包装所用化工原料成本上升 。为缓解居民生活压力 ，日本首相高市早苗已承诺夏季恢复电力和天然气补贴，政府亦编制了3.1万亿日元（约合194亿美元）的补充预算
，以应对中东冲突的潜在冲击，其中部分资金或将用于延续汽油补贴。

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